Bagi pembaca tetap saya, karya hari ini sangat berbeda dari apapun yang saya tulis baik dari segi pendekatan maupun proses berpikir. Secara umum, saya adalah investor nilai yang menghabiskan sebagian besar waktu saya mencari saham di bawah radar nano-cap dan micro-cap yang memiliki katalis yang jelas. Pendekatan ini telah membantu saya dengan baik dan YTD portofolio saya naik ke utara 60% (dan sejelasnya, saya tidak menggunakan leverage apa pun dalam bentuk margin dan belum mengambil keuntungan dari portofolio saya karena beruntung pada beberapa opsi moonshot bertaruh karena saya tidak dan belum membeli opsi panggilan apa pun untuk meningkatkan pengembalian di akun ini).
Dengan konteks dan perspektif yang ditetapkan, saya menulis untuk membahas Nikola Company (NKLA) dan mengapa saya memiliki posisi panjang yang sederhana (berukuran 7% dari portofolio) dalam saham dengan dasar biaya $ 40 (dasar biaya ini tidak termasuk premi panggilan tertutup yang saya kumpulkan untuk menulis panggilan NKLA $ 50 (9.11.2020)). Sebelum kesepakatan GM, saya tidak memiliki niat untuk membeli saham panjang atau pendek Nikola.
Karya hari ini lebih banyak tentang keuangan perilaku dan pemikiran kritis. Untuk konteks tambahan, saya sangat pelawan secara alami dan saya berusaha sangat keras untuk tidak terlibat dalam pemikiran kelompok, yang dipraktikkan secara luas di sisi beli, jual, dan oleh banyak investor ritel. Faktanya, di luar investasi saya sering menjumpai pemikiran kelompok dan banyak pemikiran emosional tingkat pertama yang seringkali didasarkan pada penilaian dan opini yang cepat.
Setelah mensintesis quantity komentar yang tinggi di banyak artikel Kontributor Alfa Mencari serta peringatan SA Information tentang Nikola, yang menarik bagi saya tentang Nikola adalah jumlah 'groupthink' yang luar biasa pada tampilan yang diukur dengan nada, pendekatan soal fakta, dan buru-buru menghakimi.
Nikola bisa dibilang perintis awal dalam industri yang baru lahir yang memiliki pasar besar yang dapat dialamatkan, prospek pertumbuhan masa depan yang luar biasa selama sepuluh tahun lebih yang akan datang, dan berusaha untuk menggantikan jumlah emisi yang luar biasa di pasar truk sport yang lebih kecil dan pasar truk semi. Pikirkan tentang potensi jumlah emisi diesel yang berpotensi dihemat Nikola (lihat Jeff Ubben (sebelumnya komentar ValueAct yang sangat dihormati di sini). Selain itu, ini adalah momen yang tepat mengingat gelombang politik menuju adopsi EV dan sejumlah besar modal yang dikuasai oleh investor ESG.
Faktanya, per Pensiun & Investasi, aset ESG world mencapai $ 40,5 triliun!
Meskipun valuasi Nikola, mengingat angin ribut yang luar biasa yang dijelaskan dalam paragraf langsung di atas, apakah ini benar-benar saham yang ingin Anda jual?
Kebetulan, salah satu teman baik saya (Profesor saya dari Undergrad) adalah lulusan Sekolah Hukum Stanford. Sudah jelas bahwa dia sangat cerdas dan seperti yang Anda duga, dan dia menulis dengan sangat baik, seperti kebanyakan pengacara yang baik. Dalam percakapan kami yang berpikiran tinggi, kami sering berbicara tentang Konfirmasi Bias dan dia sering menekankan pentingnya membaca dan memahami kedua sisi argumen.
Dengan membaca aliran komentar, hampir terasa seperti para kritikus adalah sekelompok 'pembenci' yang memiliki kecemburuan kelas terhadap kesuksesan Trevor Milton dan kekayaan kertas (sebagian besar kekayaan itu hanya menjadi nyata jika dia berhasil). Selain itu, saya merasa luar biasa bahwa orang-orang yang tidak memiliki gelar Phd dalam ilmu berat yang terkait langsung dengan EV dan teknologi baterai sel bahan bakar dapat memiliki pendapat yang kuat dan menggandakan dengan komentar yang menyapu.
Mari kita tetap nyata karena saya ingat dengan jelas membaca komentar serupa dari begitu banyak Tesla yang bersemangat (TSLA) kritikus. Banyaknya 'kebencian' di lingkaran Tesla yang kasar berbatasan dengan fanatisme. Namun pada akhirnya, meskipun terjadi kemunduran 25% baru-baru ini, saham Tesla naik lebih dari 8X dalam periode satu tahun. Mari kita hadapi itu, celana pendek Tesla telah dilakukan di perisai mereka! Tidak ada cara untuk memutarnya, dan Anda tidak dapat membuat alasan apa pun karena celana pendek Tesla 100% salah.
Sumber: Tesla
Selanjutnya, mari kita bahas secara singkat karya Hindenburg yang diterbitkan dalam waktu 48 jam Kesepakatan penting Nikola dengan Common Motors (GM). Mengingat panjangnya laporan, ini adalah pencapaian luar biasa untuk pakaian ini untuk membuat dokumen yang begitu panjang dalam waktu kurang dari 48 jam.
Pengaturan waktu ini saja akan memberikan jeda yang bagus bagi siapa saja yang berusaha untuk terlibat dalam pemikiran kritis.
Untuk memainkan Satan's Advocate, bagian Hindenburg pada dasarnya mengklaim bahwa Common Motors dan CEO-nya, Mary Barra, adalah sekelompok muppet yang tidak melakukan uji tuntas nol. Saya berpendapat bahwa Mary Barra sangat cerdas dan dia mencapai posisi teratas di GM melalui prestasi dan ketabahan semata. Kebetulan, berbicara tentang Stanford, Mary adalah lulusan Stanford. Selain itu, perusahaan sebesar GM cenderung memiliki kemampuan R&D dan teknik yang masif. Oleh karena itu, untuk menyarankan bahwa Mary dan seluruh Dewan Direksi hanya mengambil brosur dan mempertaruhkan masa depan GM (risiko bertaruh pada teknologi yang salah dan risiko melompat-lompat) tanpa melakukan uji tuntas adalah saran yang sangat fantastis.
Terlampir di bawah ini adalah kutipan utama dari laporan tersebut.
Pada pagi hari tanggal eight September 2020, Nikola diumumkan kemitraan manufaktur strategis dengan Common Motors, mengirimkan saham kedua perusahaan secara tajam lebih tinggi.
Bagi banyak orang, kesepakatan itu dipandang sebagai validasi yang telah lama ditunggu-tunggu untuk Nikola, yang hingga saat ini hanya menyajikan sedikit prototipe, rendering, dan setumpuk janji. Bagaimanapun, Common Motors adalah salah satu pabrikan mobil multinasional terbesar di planet ini dan telah menjalankan bisnisnya selama lebih dari 100 tahun. Ini telah menjangkau setiap pasar mobil utama, termasuk AS, Eropa, dan Cina.
Secara ekonomi, GM mendapat $ 2 miliar dalam bentuk saham (an 11% saham) di Nikola untuk kontribusi non tunai seperti rekayasa dan validasi truk untuk Nikola, penggantian biaya $ 700 juta, kontrak pasokan dan 80% dari Kredit EV, bersama dengan sejumlah 'out'. GM bisa mulai menjual saham sebelum sebuah truk keluar dari jalur. Pada dasarnya, ini adalah opsi telepon free of charge dalam kisah EV "seksi" untuk Common Motors.
Tapi mengapa harus menandatangani kontrak dengan Nikola? CEO GM ditanyai pada hari pengumuman teknologi apa yang akan diperoleh GM dari kesepakatan tersebut. Dia tidak bisa menyebutkan satu hal pun.
“Nilai” yang sebenarnya bagi GM tampaknya adalah branding. Kami yakin pembuat mobil lama hanya berupaya untuk menempelkan nama terkenal Common Motors ke Pendiri dan Pimpinan Eksekutif Nikola yang karismatik, Trevor Milton. Trevor dianggap oleh banyak orang sebagai wirausahawan visioner yang berpikiran maju, segar, dan mampu menyaingi daya pikat Elon Musk.
Namun dalam upaya GM untuk mengimbangi Elon Musk, dengan siapa mereka baru saja tidur?
Jika kita hidup di masa-masa yang lebih regular, masa-masa yang tidak terpolarisasi oleh ekstrem politik yang diperkuat oleh siklus berita yang tak ada habisnya (berita kabel kanan dan kiri, twitter, media sosial, dll.) Maka mungkin pembaca yang cerdas hanya akan membaca Hindenburg laporkan sebagai hiburan dan penuh dengan Bias Konfirmasi. Secara umum, potongan pendek oleh penjual pendek dapat dikuratori, dikemas, dan dipoles dengan indah dengan desain yang cepat untuk menciptakan ketakutan dan menabur keraguan dengan harapan memberi tip pada mekanisme penawaran dan permintaan jangka pendek dari pasar saham yang efisien untuk keuntungan mereka sendiri melalui korslet saham secara langsung (atau melalui opsi jual).
Di pasar keuangan, ketakutan dan keserakahan adalah kekuatan yang sangat kuat. Selain itu, ini bukan waktu yang regular, dan anti kemapanan menjadi keren. Arsitektur lanskap media pada umumnya dirancang dan dikendalikan oleh algoritme yang hanya memainkan lebih banyak dari apa yang disukai pengguna (atau disukai di masa lalu) yang hanya memperkuat putaran umpan balik negatif dan ruang gema.
Dalam hal harga saham, hari pengumuman, kesepakatan tersebut diterima dengan baik oleh banyak anggota sisi jual, terutama Morgan Stanley. Padahal pada eight September, hari pengumuman, saham NKLA diperdagangkan hingga 40% dengan 135 juta saham berpindah tangan. Keesokan harinya, saham diperdagangkan secara mengejutkan lemah dan memberikan kembali lebih dari setengah keuntungan Selasa. Lihatlah, Kamis pagi laporan Hindenburg menyentuh kabel dan NKLA ditutup Jumat pada $ 32, hampir $ four di bawah tempat mereka tutup pada hari Jumat, four September. Itu benar-benar luar biasa, karena Nikola telah berpindah dari sebuah perusahaan konsep menjadi sebuah perusahaan yang memiliki OEM besar yang akan memproduksi 50.000 unit mulai akhir 2022. GM adalah bukti konsep Nikola dan reaksi awal pasar untuk menilai ulang saham ini menjadi $ 50 yang rendah itu logis.
Sekali lagi, apakah menurut Anda Mary Barra dan dewan direksi akan mengambil risiko malu bermitra dengan Nikola, jika teknologinya tidak siap untuk prime time? Itu tidak masuk akal karena seluruh reputasi GM terancam.
Poin bertele-tele saya adalah bahwa pada akhirnya tidak dapat diketahui bagaimana hasil kemitraan GM dan Nikola. Meski begitu, saya memberi Mary Barra dan timnya keuntungan dari keraguan bahwa mereka 'menendang ban' dan memvalidasi teknologi Nikola. Mari kita hadapi itu, Mary Barra dan dewan GM membuat taruhan besar dalam hal reputasi untuk menjalankan mikroprosesor yang berbeda sehingga bisa dikatakan itu bukan Intel (NASDAQ:INTC). Ngomong-ngomong, kembali dan lihat bagaimana para kritikus dan kritikus suka menampar Superior Micro Gadgets Inc. (AMD) dan orang-orang skeptis terhadap Nvidia Corp. (NVDA) hanya lima tahun lalu. Sekali lagi, celana pendek dilakukan di perisai mereka.
Masa depan tidak dapat diketahui dan kecuali jika Anda adalah seorang insinyur yang bekerja secara langsung untuk Nikola atau berada di tim uji tuntas GM yang memeriksa kemitraan ini, saya merasa sangat luar biasa membaca terburu-buru kolektif untuk menghakimi oleh massa yang marah.
Terakhir, berikut adalah Video YouTube hebat yang benar-benar menunjukkan truk Nikola dan menjelaskan cara kerjanya. Ini terlihat sangat nyata bagi saya!
Sebagai penutup, apakah Anda benar-benar ingin 'masuk semua' dan menelepon Nikola dan GM sebelum kartu 'giliran' dan 'sungai' dibagikan?
Modal Angin Kedua adalah layanan yang digerakkan oleh katalis / berorientasi perdagangan dengan fondasi yang terkait dengan nilai dan sektor yang tidak disukai. Jangka waktu penahanan dapat berkisar dari beberapa hari hingga enam bulan (terkadang lebih lama jika tingkat keyakinan saya untuk tesis tertentu meningkat dan secara basic dan nyata utuh). Perimeter manajemen risiko akan ditetapkan berdasarkan ukuran posisi dan / atau cease loss. Tidak ada yang bisa mengalahkan seribu, jadi jika Anda bisa melakukannya dengan benar 51% dari waktu dan Anda mengelola risiko Anda, Anda akan menghasilkan keuntungan yang besar. Bergabunglah sekarang dengan uji coba free of charge 2 minggu dan ikuti portofolio waktu nyata saya.
Penyingkapan: Saya / kami panjang NKLA. Saya menulis artikel ini sendiri, dan ini mengungkapkan pendapat saya sendiri. Saya tidak menerima kompensasi untuk itu (selain dari Looking for Alpha). Saya tidak memiliki hubungan bisnis dengan perusahaan mana pun yang sahamnya disebutkan dalam artikel ini.