Fotografer: Paul Yeung / / Bloomberg

China Evergrande Group dapat melakukan spin-off dari lengan manajemen propertinya, tetapi bagi Ketua Hui Ka Yan dan sekutu lamanya, tidak akan ada kembang api, sampanye, atau jabat tangan perayaan.

Dua bulan setelah perusahaan menghindari krisis kas, unit tersebut mengumpulkan HK $ 14,3 miliar ($ 1,84 miliar) dalam penawaran umum perdana di Hong Kong yang mencakup 23 landasan investor, kata orang yang akrab dengan kesepakatan itu. Penjualan tersebut, langkah lain dalam tujuan Evergrande untuk mengurangi tumpukan hutangnya sebesar $ 120 miliar di tengah pengawasan pemerintah yang lebih ketat, harga di bagian bawah kisaran pasarnya.

Baca juga: Evergrande Unit Dikatakan Akan Menghimpun $ 1, 2 84 Miliar dalam IPO Hong Kong

Bagi mereka yang berlangganan babak pra-pendaftaran di bulan Agustus, tidak banyak yang bisa dirayakan – setidaknya untuk saat ini. Meskipun mereka tidak kehilangan uang, mereka hanya menghasilkan sekitar 5 percent dari investasi mereka, berdasarkan perhitungan Bloomberg. Itu kurang dari pengembalian pada benchmark Indeks Hang Seng sejak saat itu dan dibandingkan dengan kenaikan 16% atas akan mereka capai jika IPO dihargai di atas kisarannya. Chan Hoi Wan, istri Joseph Lau dari Chinese Estates Holdings Ltd., dan keluarga Cheng dari New World Development Co. adalah di antara investor strategis.

Hui telah lama mengandalkan para pendukungnya untuk mengumpulkan uang, beberapa di antaranya berbagi minat dengan poker Cina dan sepak bola. Saat Evergrande membutuhkan bantuan pada akhir September, jaringan loyalisnya ada di sana untuk mengesampingkan tenggat pembayaran yang dapat memicu krisis likuiditas bagi pengembang yang paling banyak berhutang di dunia.

Baca juga: Evergrande Pendukung Miliarder Dihadiahi karena Membeli Rendah

Daftar Evergrande Property Services Group Ltd. tidak berjalan terlalu baik dibandingkan dengan IPO serupa lainnya. Tidak hanya harganya di bawah titik tengah kisaran pasarnya, tetapi investor ritel juga menunjukkan sedikit minat dalam penjualan. Pada hari Rabu, mereka hanya menawar 2,2 kali saham yang tersedia bagi mereka, sangat kontras dengan penawaran baru di Hong Kong yang sering mengalami kelebihan permintaan ratusan kali lipat.

“Bagi investor ritel, pengembalian perusahaan pengelola properti tidak dijamin karena saham tidak selalu berkinerja baik setelah list,” kata Raymond Cheng, analis di CGS-CIMB Securities. “Investor institusional lebih peduli tentang masalah utang orang tua baru-baru ini, bersikap menunggu dan melihat.”

Spin-off lengan manajemen properti memiliki hasil yang beragam. Permintaan telah melonjak baru-baru ini untuk layanan termasuk segala sesuatu mulai dari penitipan anak hingga tugas belanja, dan pengembang telah meningkatkannya merekam uang dari mereka tahun ini. Baru minggu lalu, Sunac Services Holdings Ltd., sebuah component dari Sunac China Holdings Ltd., move people di Hong Kong, melonjak 22percent pada hari pertama.

Tapi yang lain belum melakukannya dengan baik. KWG Living Group Holdings Ltd. dan Shimao Services Holdings Ltd. merosot di bawah harga IPO mereka ketika mereka introduction pada bulan Oktober.